Lạm phát tại 20 quốc gia sử dụng đồng tiền chung euro tăng tốc từ 1,7% lên 2,0% vào tháng 9, chủ yếu do chi phí thực phẩm và năng lượng tăng cao, cao hơn mức kỳ vọng là 1,9% trong cuộc thăm dò các nhà kinh tế của Reuters.
Trong khi đó, con số được theo dõi chặt chẽ hơn, không tính đến giá thực phẩm và năng lượng biến động, vẫn ổn định ở mức 2,7%, cao hơn mức dự báo là 2,6%, Eurostat cho biết hôm thứ Năm.
Lạm phát đã giảm nhanh chóng kể từ khi chạm mức hai chữ số cách đây hai năm và hầu hết các nhà kinh tế đều cho rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào thời điểm nào đó trong nửa đầu năm sau sau một số biến động trong những tháng cuối năm 2024.
Sự quay trở lại mục tiêu tương đối nhanh này cũng đã làm dấy lên cuộc tranh luận trong những tuần gần đây, khi một số quan chức ECB cho rằng có nguy cơ ngày càng tăng là tăng trưởng giá thực sự sẽ giảm xuống dưới mục tiêu và ECB sẽ phải bắt đầu kích thích tăng trưởng để ngăn chặn lạm phát quá thấp.
Một số người cho rằng triển vọng ảm đạm như vậy thậm chí có thể buộc ECB phải đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất và củng cố lập luận cho bước đi lớn hơn bình thường vào tháng 12.
Tuy nhiên, lập luận này vẫn chưa nhận được nhiều sự ủng hộ và những người bảo thủ, hay những người theo chủ nghĩa diều hâu về chính sách theo cách nói của ngân hàng trung ương, đã phản đối, cho rằng cần có những bước đi thận trọng và gia tăng dần dần vì một danh sách dài các yếu tố vẫn có thể đẩy giá lên cao hơn.
Mối quan ngại chính là lạm phát trong dịch vụ, mặt hàng lớn nhất trong giỏ giá tiêu dùng, vẫn tăng quá nhanh, giữ nguyên ở mức 3,9%.
Tăng trưởng tiền lương cũng nhanh hơn mức 3% mà ECB coi là phù hợp với mục tiêu của mình và các hộ gia đình đang có khoản tiết kiệm dồi dào , điều này có thể thúc đẩy tiết kiệm của người tiêu dùng và tăng trưởng chung.
Thị trường lao động cũng vẫn căng thẳng khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức thấp kỷ lục là 6,3% vào tháng 9, dữ liệu riêng của Eurostat cho thấy vào thứ năm.
Lập luận của những người theo chủ nghĩa chính sách bảo thủ rằng tăng trưởng chung quá yếu để duy trì lạm phát 2% cũng đã bị giáng một đòn mạnh vào tuần này khi dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế tăng trưởng 0,4% trong quý 3, nhanh gấp đôi so với dự kiến, trong đó Đức, Pháp và Tây Ban Nha đều cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên.
Nhưng các nhà kinh tế cũng đồng ý rằng khó có thể có sự phục hồi tăng trưởng có ý nghĩa nào và khu vực đồng euro sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ chậm chạp, thấp hơn mức được coi là tiềm năng.
Đó là lý do tại sao việc ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn và không có nhà hoạch định chính sách nào phản đối việc cần phải hành động thêm vào ngày 12 tháng 12, điều này cho thấy bước đi này phần lớn đã được thực hiện, trừ khi có những bất ngờ về dữ liệu lớn làm thay đổi triển vọng.
Các nhà đầu tư tài chính hiện đang đặt cược rằng lãi suất tiền gửi 3,25% của ECB có thể giảm xuống 2% hoặc thậm chí thấp hơn vào cuối năm 2025.
Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách cho biết, sự bất ổn lớn nhất có thể là cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ, vì nó có thể có tác động sâu rộng đến thương mại, tăng trưởng và lạm phát, đòi hỏi phải có hành động chính sách trong tương lai.
Đào Quốc VIệt (dịch từ Reuter)
